2023年6月7日探路者(300005)发布公告称公司于2023年6月7日接受机构调研，国泰基金、中信建投证券、华泰资产、平安证券、华西基金、惠升基金、兴证资产、工银国际资产、万向信托、添橙投资、坤厚私募、中信保诚基金、富奥投资、山西证券、青岛金光紫金创投、七曜投资、华软新动力、东恺投资、财通证券、中银资产、象树资产、辰翔私募、东方财富证券、信达证券、盛酬亿利、鲸航资产、厚特科技、蓉玥私募、中信期货、上海证券通、广发银行、复胜资产、浙商资产、中国人寿、星展银行、恒河投资、海通证券、前海聚龙投资、长谋投资、武汉证国、宏道投资、乘果投资、赤钥投资、叶海睿德、中信证券、申万证券、智玮投资、Robeco Hong Kong Limited、摩根士丹利华鑫基金、工银瑞信基金、浙商证券、红杉资本参与。

具体内容如下：

问：G2 Touch 目前有哪些产品？公司的竞争优势有哪些？

(相关资料图)

答：G2 Touch 的产品主要涉及 LCD 触控 IC、OLED 触控 IC 及电池保护 IC 等产品，触控 IC 产品主要采用 On-Cell单层技术。LCD 触控 IC 产品主要聚焦于笔记本电脑，终端客户涵盖戴尔、惠普等头部品牌。具体产品如下

(1)LCD 触控 IC 有三款产品，第一款适用于 169 笔记本显示屏，第二款在第一款的基础上扩展到 1610 笔记本显示屏，第三款在第二款基础上增加了手写笔功能；

(2)OLED 触控 IC 共有三款产品，第一款定位于 8 寸以下OLED 手机市场，具备近场感应功能且对折叠屏支持良好；第二款定位于中大尺寸 OLED 平板和笔记本电脑市场；第三款定位于车载市场，和全球 OLED 头部面板厂商共同研发车载产品，目前已完成第一阶段的研发及样品制作，产品已在 2023 年美国拉斯维加斯消费电子展展出。

竞争优势体现在以下几个方面

(1)团队优势核心团队主要来自于三星、LG 等电子企业，具有多年的行业经验；

(2)技术优势目前 G2 Touch 在全球注册和拥有的专利 129项，正在申请的专利 37 项；

(3)产品优势G2 Touch 于 2014 年获得微软 Windows 8 认证，2015 至 2016 年给三星显示供货约 600 万颗触控 IC，用于戴尔、惠普等客户终端产品，2016 年成为京东方笔记本电脑触控芯片主要供应商，2016-2022 年累计为京东方供应数千万颗触控 IC。G2 Touch 的单层 On-Cell解决方案在 7 寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势。

问：北京芯能的团队优势在哪里？

答：团队由拥有显示屏及传感器芯片丰富的研发和量产经验的人员构成，在芯片设计领域拥有多年的技术积累，核心技术人员曾在海力士、韩国电子通讯研究院等机构从事核心芯片设计，平均芯片设计研发年限超过 20 年，熟悉显示、传感、模拟等多类型芯片的发展脉络，拥有超前的设计理念，掌握多项核心技术；已开发出了 Mini LED 主动式显示驱动芯片产品；具有开发 M Mini LED 驱动芯片及模组，提供高分辨率大型屏幕及背光产品驱动解决方案的优秀能力。

问：如何看待 G2 Touch 和北京芯能之间的协同作用？

答：G2 Touch 主做显示屏的触控 IC，北京芯能是以显示的驱动IC 为主，两者都属于显示领域的企业，在客户资源上有比较大的协同性。目前国内的显示屏产能占全球的比例比较高，客户上有比较大的重叠，这样就有利于提高公司与客户的深度和广度，可以为客户提供全线的产品。同时韩国企业在技术上也有领先的地方，可以与国内外客户互补，进一步引进高端的芯片技术，加快国内的发展应用，所以两者之间是有比较大的协同作用的。

问：G2 Touch 在 OLED 领域目前产品的进展情况？

答：目前 G2 Touch 在 OLED 领域的客户主要为三星，与三星共同定制化研发的产品已经完成，相关产品已在 2023 年美国拉斯维加斯消费电子展展出，未来会随着终端产品的销售逐步放量。

问：北京芯能的产品优势？目前产品的导入以及下游客户情况？

答：公司在直显和背光两条产品线都有比较成熟的产品和解决方案，产品采用的是 M 驱动方式，而目前市面上大多数公司都是以 PM 技术为主，相较而言，公司的产品具有精度高、功耗低和无闪烁等这些天然优势。在导入方面，首先直显领域是和全球领先的利亚德进行深度合作，定制芯片项目已经完成，目前正在内部验证过程中。其次，直显业务方面，灯驱合一的产品和利亚德、洲明等客户都在做产品导入和对接工作。背光业务还是以先抓头部企业的策略为主，目前和 TCL、海信、长虹和创维等客户接洽，处于送样和测试阶段。

问：目前 G2 Touch 的预期情况以及长期发展战略如何？

答：22 年经营指标相比 21 年呈现下滑状态，这是 G2 Touch 在收购前客观的财务呈现，主要原因是全球公共卫生事件和消费电子需求疲软。公司更看重的是 G2 Touch 未来发展前景，从23 年一季度行业数据看，笔记本电脑面板出货量 3870 万片，

Q2 出货量预计环比提高 20%以上，从终端品牌商的采购量和销售量来看，近三个季度厂商出货量与面板采购量的差距在逐渐缩小，2023 年第一季度部分厂商的商用机型笔记本面板库存已恢复至健康水平，整体已出现改善迹象。公司以合适的价格在合适的时点收购它，无论从投资角度还是从战略布局角度看，这笔交易都是值得的。关于 G2 Touch 今年业绩具体指标出于合规不方便透露，公司对其业务发展充满信心。至于长期发展规划，公司希望 G2 Touch 成为公司芯片业务板块的一个重要组成部分。首先，研发方面 G2 Touch 按照其产品开发路径图，不断丰富产品线，提高核心竞争力，其次，销售方面，充分利用上市公司资源，进一步开拓国内外市场，特别是国内客户，提高市场占有率，第三，随着技术的发展，公司的产品将逐步渗透进新的应用领域，不断拓宽自身的发展边界。

问：在 Mini LED 驱动领域，灯珠相对传统会有数百倍以上的增长，对于驱动 IC 数量的升如何？

答：Mini LED 跟普通 LED 最大的区别在于 LED 体积变小，逐步可以从小间距 P2.5 左右向微间距去拓展，目前可以做到 P1.0以下。以 P1.0 为例，1 平米对应的是 100 万颗 LED 灯珠，具体搭配的驱动芯片的数量会根据驱动技术的不同而变化。传统PM 是通过这种行列扫的方式，具体就需要跟它扫描数相关，不同数量搭配的芯片数量不一样，所以重点还是要看单像素像素的驱动成本。目前北京芯能有一灯一驱和四灯一驱的不同的主动式驱动 IC 及模组产品，对应的的价格也不一样。整体来看，公司现在追求的是 M 产品单像素的驱动成本与 PM 产品相匹配，并且在此基础之上，性能上超越 PM 产品。

问：Mini/Micro LED 主动式驱动 IC 的市场空间如何判断？北京芯能的竞争对手？未来市场份额的展望？

答：首先从技术路线上来讲，主动式相比被动式有一些行业公认的包括闪烁、功耗等几个方面的优势，其次就是随着主动式芯片技术进步带来成本降低，未来会逐步替代甚至超越被动式的市场。关于北京芯能竞争对手，目前国内同类型的 M(主动式)驱动技术的公司不多，主要集中在创业公司。从未来展望来看，被动式会被主动式芯片逐步替代。

探路者(300005)主营业务：“探路者”品牌户外用品的研发设计、组织外包生产、销售。

探路者2023一季报显示，公司主营收入2.43亿元，同比上升14.63%；归母净利润1841.34万元，同比上升123.97%；扣非净利润1291.57万元，同比上升573.51%；负债率18.06%，投资收益424.52万元，财务费用-392.13万元，毛利率48.86%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为9.06。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，探路者(300005)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)